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  • 長實半年收入上漲41% 現金流、回報率、機會成投資主旋律

    觀點地産網

    2019-08-02 00:16

  • 截至6月30日止六個月實現收入340.08億港元,同比增長41%;重估及出售投資物業前溢利140.45億港元,同比增長16.38%。

    觀點地産網 台風過境,風雲突變,這個周四注定不是一個風平浪靜的日子。

    鮑威爾宣布美聯儲降息25個基點、香港金管局立馬跟隨降息,恒生指數應聲跌了212.05,美股、A股同樣都受到影響。

    在這樣的背景下,長江實業集團有限公司發布了2019年度的半年報。但受到業績與市場的影響,長實集團股票跌了3.62%,報57.2港元。

    長實集團2019年度中期業績披露,截至6月30日止六個月實現收入340.08億港元,同比增長41%;重估及出售投資物業前溢利140.45億港元,同比增長16.38%。

    值得注意的是,長實集團期內股東應占溢利同比下降了39%,爲151.28億港元;每股基本溢利從6.69港元下降至4.10港元。

    其中,最主要的原因爲出售投資物業(已扣除稅項及非控股股東權益)去年同期錄得117.59億港元,今年同期則並無錄得任何數據,從而導致股東應占溢利的大幅下滑。

    此外,每股中期股息從0.47港元增長至0.52港元,同比增長了10.6%。綜合來看,長實集團這半年業績維持穩健發展,整體業績符合預期。

    據觀點地産新媒體了解,長實集團期內已簽署物業買賣合約金額累計超過100億港元,增長保持穩定。據港媒報道,長實在上海高·尚領域的住宅項目“領寓”在6月份開售數天內就獲得了484夥的認購,套現超過43億元,該項目也將刺激長實在內地合約銷售的增長。

    除了大陸,在香港區域,執行董事趙國雄此前參加活動時曾預計今年推出三個項目,包括長沙灣愛海頌項目、將軍澳日出康城第八期及波老道豪宅項目。

    從收入分布上分析,在物業銷售方面,上半年度已確認物業銷售收入(包括攤占合營企業)爲港幣192.32億元,物業銷售收益(包括攤占合營企業)爲港幣75.3億元。

    而物業租務收入較去年則有所下跌,收益基本保持穩定。其中,長江和記大廈的重建對集團收入造成了不小的影響,去年購入的英國倫敦5 Broadgate商用物業收入則彌補了這一缺失。

    有參加了今天長實分析師會議的分析師告訴觀點地産新媒體,李澤钜對于物業發展的未來仍然保持樂觀,“香港物業發展仍是集團傳統以及重要業務,但該業務具有周期性,市場一直都是有變化的,有時好、有時壞很正常,除非你做買賣都不讓別人知道,房地産市場就是一個買賣。”

    債務結構方面,長實集團現金流強勁,集團上半年度地産銷售業務以外的固定現金流爲港幣78.85億元,加上部分投資回報及折舊金額,總計約港幣93億元,;于中期結算日的負債比率約爲0.5%。

    據觀點地産新媒體了解,標准普爾及穆迪分別維持對長實集團作出“A/穩定”及“A2穩定”信貸評級,集團上半年度地産銷售業務以外的固定現金流爲78.85億港元,加上部分投資回報及折舊金額,總計約港幣93億港元。

    有趣的是,長實只與標普和穆迪開展了合作,在7月9日取消了其與惠譽的合作,其回應稱:“長實的財務狀況非常穩健,亦有標准普爾及穆迪兩家機構維持穩定的A等評級,相信有足夠資訊供投資者參考。”

    有市場人士則分析稱,長實集團而言,該公司認爲其財務狀況非常強勁,因此不需要同時擁有三家評級機構的評級,通過撤銷其中一家機構的評級,可以省去一定的開支,因爲發債公司需要向評級機構支付信用評級服務費,而費用通常是所籌資金的百分比。

    對于長實下半年的投資邏輯與市場前景,IRR(Internal Rate of Return)內部收益率是李澤钜描述最多的,對于投資的考量最重要的指標也是如此,會找到合適的機會進入市場。

    雖然李澤钜抱有強大的信心,但目前的市場情況並不理想,他也進一步說道:“長實物業發展及經常性收入沒有明確比例,因爲長實隨時可以在沒有大量增加負債的情況下進入物業發展市場。”

    長實進一步的目標仍然將放在尋求增加經常性收入上,今年的派息數額達到了集團經常性收入的50%左右。

    李澤钜坦言,長實集團會尋求進一步增加經常性收入,令集團表現更穩定,並增加派息上升的機會。

    值得注意的是,長實的業務一直以來都是全球性的,而目前全球範圍內的局勢動蕩給予了長實更大的不確定性。以英國爲例,新首相鮑裏斯·約翰遜(Boris Johnson)上任後,多次強調硬脫歐對英鎊造成了不小的影響,對于重倉英國的長實來說,並不是一個太樂觀的消息。

    “此前的脫歐已經有影響了,我們有經驗去面對。”李澤钜同時也表示,會繼續留意中國投資機會,沒有特別喜歡英國或任何一個國家的業務,只注重IRR。

    撰文:李標    

    審校:徐耀輝

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